“36亿元收购大中是非常值得的”

　　“大中和苏宁间有没有协议并不影响国美对大中价值的判断。”陈晓曾对有关媒体表示，不同企业对大中的价值判断有不同标准，“大中的品牌价值”和“收购大中的时间成本”是国美制定收购价格的主要考虑因素。大中核心门店已经营近20年，相比同等商圈新开门店，其物业成本更优。目前在北京可用于新开家电零售门店的资源稀缺，租金不断上涨，如果国美现阶段采取自开门店策略，成本将会更高。

　　“36亿元的出价是国美经过一定的方法测算出来的，并非是为了和苏宁赌气，毕竟国美电器也是上市公司。” 国美集团副总裁何阳青接受有关媒体采访时说，“无论如何，即使是从战略层面考虑，36亿元收购大中也是非常值得的”。

　　另据何阳青透露，大中在同国美和苏宁接触的过程中，曾进行过一次面向广大员工的问卷调查。调查结果显示，超过70%的员工认为，如果大中与同行合并，国美是首选，原因则是“国美具有并购经验”以及“国美同大中同在北京起步发展，两者之 间具有更多的相似性”。“由此可见，张大中出售大中并非只考虑价格因素”。

　　据有关媒体报道，12月10日，国美和大中的谈判进入最后时刻，黄光裕加入谈判。为了让大中电器老总张大中感到体面而又能快速达成协议，黄光裕提出由第三方北京战圣投资公司出36亿元现金收购大中。这对于希望立即套现的张大中来说，自然是一个非常不错的选择。 而且对于此前大中没收永乐的1.5亿元保证金，黄光裕也亲自拍板表示不再追讨。

　　一切障碍都已扫清。12月14日晚间，国美电器发布公告以36亿元的价格通过第三方曲线收购大中电器，并且全面接管大中电器的业务。具体收购方式是：国美电器子公司“天津咨询”通过委托贷款的方式，给予“买方公司”36亿元贷款，“买方公司”用此资金收购大中电器100%的股权，之后，在合适的时候，“天津咨询”再以不低于36.5亿元的价格从“买方公司”那里收购大中100%的股权。“买方公司”获得大中电器股权后，由“天津咨询”代为管理大中电器。
 
精彩在收购之后

　　不过，当国美宣布以36亿元全面托管大中后，其香港上市公司国美电器的股价并未出现大幅上扬。有业内人士指出，这与国美所收购的大中门店网络质量不高有关。

　　申银万国分析师金泽斐认为，国美收购大中，获得北京市场70%份额的战略意义甚于财务意义。国美将在后续的整合上花费不菲代价，而其盈利增厚更需要时间去证明。她指出，从静态角度看，国美的收入规模将和苏宁拉开距离，但是从长远看，收入的规模效应并不明显，因为国美和大中在北京的部分重合门店将面临整合和关闭的可能。这类似于国美并购永乐后，永乐在上海的收入下滑了10%左右。

　　可以这么说，“大中收购战”的精彩看点，是在结束之后。